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在很多人还没有搞明白的情况下，美股已经完成了V形反弹。标普500指数今天收于3389点，超越了2月19号的历史高点，从3月23号暴跌后的低谷攀升了超过50%，和年初相比涨幅则为5%。这一路过山车，美股也创下多个历史记录，比如疫情爆发后，11年的牛市长跑戛然而止，以最快速度跌进了熊市。而现在又用了100个交易日的时间摆脱了熊市。
很多人还是想不通，失业率10%，上千万人仍然在领取各类失业救济，成千上万的小商业难以为继，大公司也频频宣布裁员，美股为什么和实体经济产生这么大的脱节？
首先，经济数据是往回看，股市是往前看。华尔街日报评论说，当前股市反应的已经是投资人对明年公司盈利以及经济活动复苏的期待。
其次，联储的零利率和无限量化宽松政策也让机构投资人持续下注股市。降至历史冰点的美债收益率让很多投资人表示，除了买股票，已经没有什么好的投资选择。
还有一点也不能忽视，券商行业争相取消交易手续费，散户投资人也在以前所未有的步伐涌入股市。
如果从标普500指数的构成来看，疫情期间受到重挫的航空、邮轮、能源公司的权重近些年有所减少，科技股权重加强，因此也无法反映更为广阔的实体经济，更无法反映那些疫情之下被迫关店歇业的小商业。
美股本轮反弹很大程度上是由科技板块拉动。如果和2月19日高点比较，标普科技板块上涨12%，亚马逊涨幅达46%，苹果涨42%，Netflix涨25%，Facebook涨20%，微软涨12%。科技股权重更高的纳斯达克指数在今年已经第34次突破新高。
再看看其他领域呢，消费板块涨10%，商业服务板块涨4%，健康看护涨3%。而工业板块则下滑8%，银行板块下滑28%，能源板块更是重挫31%。
这也让一些分析师认为当前美股的高位非常脆弱。首先就是对估值过高的担忧，当前标普500指数是未来1年盈利预期的22.6倍，达到了2000年以来的最高水平，大家都知道后来互联网泡沫破灭。
短期的风险还包括：投资人获利回吐、达不成新一轮纾困协议、地缘政治尤其是美中关系紧张加剧、秋季疫情、另外还有总统大选和国会选举。如果拜登入主白宫、民主党拿下国会两院，那对股市将是最大的威胁，因为市场担心川普的减税法案将被废除，这将伤害公司盈利。但是也有统计显示，自1972年以来的12个总统大选年，有10个都在选举日到年底实现大涨，平均涨幅7.2%，不管就任的是民主党还是共和党。
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