联储收缩宽松货币政策物价狂涨致市场加息预期提前

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2021-11-03 19:01 更新:

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周三迎来新冠疫情爆发后美国宽松货币政策的重要转折点。联储在结束两天的议息会议后宣布，虽然联邦基金利率标准区间仍然维持在0-0.25%，但从11月下旬将开始缩减资产回购规模也就是taper。当前，每个月联储回购的各类债券规模合计为1200亿元，但是11月和12月，每个月都将减少100亿元的美债回购，50亿的住房抵押贷款债券回购。如果不出意外，将保持这个步伐，这就意味着到明年6月，联储将不再回购任何债券。

这个举动意味着什么呢？疫情爆发后，为了稳住金融市场和整体经济，联储开启了史无前例的救市举动，包括保持银行隔夜拆借利率接近零，以及回购各类债券资产。回购的意义在于向市场注入更多现金流动性，这也有助于保持金融市场的低利率环境，让终端的商家和消费者借贷利率不至于失控。

但是伴随着经济重开、疫苗接种、疫情好转，联储需要权衡经济增长和通胀攀升之间的关系。当前联储资产负债表较疫情前已经膨胀了一倍至8万亿。市场钱太多，将加剧供应链和劳动力紧张导致的物价增长。所以在过去几个月，联储都在给市场反复释放信号说，要taper了，这也是为什么周三消息宣布后美股反而上涨，标普500指数收盘甚至刷新了历史记录。

Taper已经没有悬念，市场接下来关心的是何时加息。高盛经济学家上周将他们的联储加息预期从2023年7月提前了整整一年，联邦基金期货显示华尔街交易员的加息预期也普遍提前。这是因为所有人包括联储也发现，通胀超出了此前的预期。今年9月，联储参考的通胀指标PCE同比上涨4.4%，是近30年来的最高水平，是联储2%的平均通胀目标的2倍。联储在声明中表示现在很难预期供应链紧张的问题将持续多久，将给物价带来多大程度的影响。不过还是安抚市场称，接种疫苗取得的进展、供应链紧张情况的缓解可以减缓通胀增长。

另外，何时加息还要考虑就业。和疫情前相比，美国仍然流失了500万个就业岗位。联储担忧突然收紧将影响就业，因此鲍威尔此前表示，在Taper结束之前不会加息，如果按照当前步伐那就是要到明年七月。上一次点阵图显示多数联储官员预测明年将加息25个基准百分点，本周三暂时没有公布最新经济预期。