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美股突掀疯狂抛售 美债何以“击晕”华尔街
2021-02-25 20:44  更新:  
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周四,债市亮起警示信号刺激了华尔街股市暴跌。道指抹去550点,标普500指数跌2.5%,纳斯达克指数更是重挫3.5%创近四个月来的最大跌幅. 市场恐慌指数VIX狂飙35%.

我们先来搞清楚债市到底为什么如此牵动股市的神经。那十年期美债收益率近期节节攀升,到了周四更是出现所谓闪电式拉升,单个交易日涨超20个基准点、最高来到1.6%,随后有所回落但仍有1.5%. 其他长短期美债收益率也都有不同程度拉升。

这背后是什么原因呢?现在普遍认为这反应了投资者预期经济会更快速地增长以及出现通货膨胀,这会降低他们持有美债的兴趣,因此更多人选择出售国债,这会压低实际成交的美债价格。而美债票面收益恒定,因此会推高实际到期时的美债收益率。在周四下午新发行的美债拍卖中,投资者兴趣低迷,也证明了这一点。

包括鲍威尔在内的联储官员纷纷安抚市场说,美债回到疫情前水平预示着市场的对经济正常化的信心,是件好事。他们又说,现在美国经济距离联储的就业和通胀目标还有很长距离,言下之意联储还是会按兵不动。但投资者仍然担心两件事:一是担心联储说话不算数,如果通胀比预想更快升高,他们笃定联储将更快加息。二是他们对联储感到失望,因为市场本来寄希望于联储回购美债继续压低美债收益率。因为美债收益率尤其是十年期美债收益率经常是其他各类债券利息比如住房抵押贷款利率等等的锚定目标。因此美债收益率的提高意味着给了其他利率上涨的空间,而这加重企业和消费者的借贷成本。

这就是市场慌了的原因。尤其是对于此前高估值的成长股、科技股,市场开始重新评估他们未来在高息环境下的盈利空间。当然,也有投资者处变不惊。认为本轮美股抛售是一些人为了降低风险选择暂时获利离场,即便经历了周四的暴跌,亚马逊、Netflix在过去一年的涨幅仍有50%。而从长期来看,大多数投资者仍然对经济和股市有信心。根据美国银行的最新调查,91%的基金经理认为美国经济今年将迎来强劲反弹,这个乐观比例是这份调查有史以来的最高水平。不过板块轮换带来的短期震动也许不可避免。

最后说一下神股。经过周三暴涨之后,周四神股似乎有所熄火。GameStop涨幅从80%收窄至18%,AMC转涨为跌。对于满怀信心、想要跟上第二轮逼空大战的散户来说,这一次外部形式也许没有那么乐观。显然神股背后仍然聚集了大量期权杠杆,但这已经不是华尔街最担心的头条了。和这种有针对性的泡沫相比,所有人都在密切监测美股有没有更大的泡沫。
美股突掀疯狂抛售 美债何以“击晕”华尔街
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