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美债收益率曲线惊现倒挂 经济衰退还有多远?
2018-12-04 17:09    
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今天美股全线大跌,道琼斯指数一度狂跌700点,斯坦普500指数和纳斯达克指数都跌去了近3%。华尔街投资者对一张图表产生了深深的忧虑,那就是国债收益率曲线,这条曲线一度被视为衡量美国经济活动的重要信号,通常来说,长期国债收益率会高于短期国债收益率,因投资者承担更高的风险。但是在今天下午,3年期国债的收益率为2.797%,反超了5年期国债收益率的2.775%,出现了所谓的“倒挂”现象。除此之外,10年期和2年期国债收益率之间的差距收缩到仅有14个基准点,是自07年6月至今的最小差距。10年期和3年期国债收益率则相差55个基准点。


为什么国债收益率曲线倒挂会引起市场恐慌?从过去的经验来看,其实并不是每次倒挂都会导致经济衰退,但如果产生经济衰退,之前就一定会发生国债收益率的倒挂。比如在1990年、2001年、2007年,美国经济的三次衰退都伴随着2年期和10年期的国债收益率倒挂现象,3年期和5年期国债收益率也出现了倒挂,并且出现倒挂之后平均26.3月后会出现经济衰退。因此市场通常认为,国债收益率曲线是可以最先预测经济衰退的信号。


那么出现倒挂的原因又是什么呢?通常来说,短期国债收益率主要是受联储政策的影响,而长期国债收益率则受到通货膨胀和经济预期的影响。上周自从联储主席鲍威尔发表了关于利息位于“中性区间”的讲话后,2年期国债收益率基本维持稳定,但10年期国债收益率则跌破3%。有分析因此认为,联储政策紧缩周期已经临近尾声。一些分析人士认为,随着全球贸易紧张局势缓解,导致对风险资产的需求升温,这就导致了短期美债收益率下滑。


总而言之,国债利率曲线是否会带来经济衰退,现在判断还为时过早,市场并没有得到统一的答案,不过今天曲线倒挂的现象还是给银行股带来的巨大的压力,银行股全线下挫,摩根史丹利、摩根大通、花旗集团和美国银行股价都下跌了超过4%,银行板块领跌今天的美股大盘。


不过分析人士认为,今天华尔街股市下挫,还有部分原因是市场对美中贸易谈判的不确定性,以及Toll Brothers今天发布的低于预期的季度业绩,该公司分析认为房地产市场未来将进一步放缓。而今天下午国务卿蓬佩奥关于中导跳跃的讲话则进一步刺激了华尔街股市。美国中文电视陈菲菲纽交所报道。

美债收益率曲线惊现倒挂 经济衰退还有多远?
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